11月债市回顾及12月展望：关注重磅会议，把握1.85%配置价值

固收研究报告 供给面来看，预计 12 月政府债净供给在 6500 亿元左右，基本回落至年内较低水平。 其中主要是结存限额的使用驱动专项债继续发行落地。整体结构上，普通国债净供给大 约在 2256 亿元；地方债中，新增专项债和结存限额的特殊再融资债分别发行 1432 亿 元、2265 亿元，新增一般债供给 683 亿元。 关注重磅会议，把握 1.85%配置价值 ——11 月债市回顾及 12 月展望 核心观点 ⚫ 债市回顾：利 率 震 荡回 落 ， 收 益率 曲 线 牛 平 11 月 ， 在 政 策 空 窗期 ， 债市 受 资金 面 波 动 、 股债 跷 跷 板 继 续 演绎及 政 策 预 期 反 复 等 因 素影响下震荡加剧，整体呈现收益率震荡上行、曲线小幅走陡态势，10Y 国债收益率 上 行 5BP，1Y 国 债 收 益 率 上行 2BP。月初，受资金面收敛、信贷与通胀数据超预期、 公 募 费 率 新 规 预 期 以 及 权 益 市 场 走 强 带 来 的 股 债 跷 跷 板 效 应 影 响 ， 债 市 情 绪 偏 谨 慎 ， 10Y 国债收益率上行 1BP； 月 中旬 ， 资 金 面 受 买 断 式逆 回 ...