2026年展望报告系列之二：2026年：国内政策展望

宏 观 研 究 国内政策展望 2025 年 12 月 02 日 2026 年：财政货币政策展望 —— 2026 年展望报告系列之二 政策回顾：财政货币政策协同支撑 2025 年经济增长 财政政策呈现力度加大、节奏前置、灵活性提升的突出特征，充分体现对经济的托底意图。2025 年财政融资规模创历史新高，政府债净融资达 14.36 万亿元，占 GDP 比例预计为 10.2%。2025 年前三季度广义财政支出同比增长 7.9%，支出力度为近年高位。支出节奏明显前置，配合四 季度灵活出台的增量政策，凸显财政对宏观经济支持的积极姿态。 货币政策重归"适度宽松"基调，注重预期引导与传导疏通，操作更趋精准审慎。2025 年央 行保持流动性合理充裕，资金利率整体处于较低水平；降息次数和幅度较 2024 年更为谨慎， 政策节奏前置，社融增速呈现"前高后稳"。同时，2025 年央行加强市场沟通，支持资本市 场稳定，并通过多种手段缓解银行息差压力，提升政策传导效率。 财政与货币协同持续深化，国债买卖操作与商业银行注资体现宏观治理体系不断完善。2025 年央行分阶段调整国债买卖操作，展现出灵活应对市场变化的调控艺术。财政则通过注资商 ...