关注本周多部门促消费政策主线：社会服务

行 华福证券 社会服务 2025 年 12 月 02 日 业 研 究 行 业 定 期 报 社会服务 关注本周多部门促消费政策主线 投资要点： 美护：k 型消费趋势明显，关注高端与性价比赛道。 据久谦平台数据，2025 年 1-10 月美妆国内线上（天猫+抖音）销 售额约为 2170.8 亿元，同比增速 6.1%，其中 2025 年 10 月销售额约为 413.81 亿元，同比增速-1.0%，环比增速为 149%。 零售及潮玩：线下业态中长期关注胖改业态下有望率先对上游品牌商 形成议价权的零售商，K 型消费叠加消费旺季有望带来高端百货流量回归。 告 据久谦平台数据，2025 年 1-10 月潮玩板块国内线上（天猫+京东+ 抖音）销售额约为 6644.3 百万元，同比增速 65%，其中 2025 年 10 月 销售额约为 873.8 百万元，同比增速 21%，环比增速为 45%。 文旅：出行链下半年关注海南免税与旅游公司资产收并购两条主线。 海南离岛免税政策方面，近期财政部等国家部委研究制定并出台 《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》，为激发海南消费市 场潜能注入新动力、拓展新空间，核心包括品类拓展等利好政 ...