2025年公募REITs市场11月报：商业不动产REITs可期，基础设施新增“商办城改”-20251202

证券研究报告 商业不动产REITs可期，基础设施新增"商办城改" ——2025年公募REITs市场11月报 证券分析师：彭文玉 A0230517080001 朱敏 A0230524050004 任奕璇 A0230525050002 联系人: 任奕璇 A0230525050002 2025.12.02 摘要 www.swsresearch.com 2 ◼ 商业不动产REITs可期，基础设施REITs再迎扩容。11月28日，中国证监会发布《中国证监会关于推出商业不动产投资 信托基金试点的公告（征求意见稿）》，我国未来将形成基础设施+商业不动产的公募REITs体系，规则多处强调"重 运营，轻资产"模式且要求盈利稳定性。12月1日，国家发改委发布《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项 目行业范围清单（2025年版）》，特定领域资产再次强调发起人应开发与运营端隔离，消费类增加体育场、四星级及 以上酒店，以及商业办公、城市更新两大类，新增类型的权属关系更复杂；本次基础设施新增领域与传统商业地产板块 略有重叠，详细资产分类或定义或有待进一步确定。 ◼ 指数延续震荡整理，市场流动性持续改善。自10月下旬起中证REI ...