资产配置日报：政策博弈与靴子落地-20251202

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 12 月 02 日 [Table_Title] 资产配置日报：政策博弈与靴子落地 12 月 2 日，股债再次双杀。股市下跌，多与情绪相关，连续修复行情过后，迎来常规波动；债市则在定价消 息面的几个利空。 权益市场缩量下跌。万得全 A下跌 0.64%，全天成交额 1.61 万亿元，较昨日（12 月 1 日）缩量 2822 亿 元。港股方面，恒生指数上涨 0.24%，恒生科技下跌 0.37%。南向资金净流入 41.1 亿港元，其中美团、小米集团 和阿里巴巴分别净流入 5.92 亿港元、3.80 亿港元和 3.57 亿港元，而腾讯控股净流出 3.81 亿港元。 市场交易清淡，整体处于观望状态。今日成交额再度缩量至 1.6 万亿元附近，处于 8 月以来的低位。事实上， 从 11 月 14 日以来，市场量价矛盾显著。一方面指数宽幅震荡，在大跌后持续修复；另一方面成交额却变化不 大，始终没有突破 2 万亿元，也未曾低于 1.5 万亿元。这体现出，美股大跌带来的悲观情绪并未快速蔓延，而接连 涌现的科技叙事也未能驱动增量资金持续入场。大部分资金希望等待更明确 ...