燃料油日报：科威特发货仍未恢复，高低硫价差再度回升-20251203

科威特发货仍未恢复，高低硫价差再度回升 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.2%，报2469元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.63%，报3035 元/吨。 原油价格从低位小幅反弹，但中期油市供过于求的预期在逐步兑现，如果俄乌和平协议顺利达成，则地缘情绪溢 价或进一步消退，成本端对燃料油单边价格存在一定压制。 就燃料油自身基本面而言，当前整体市场矛盾有限。其中，高硫燃料油市场结构处于调整阶段，下方支撑来自于 炼厂端的增量需求。低硫燃料油方面，市场整体供应依然相对充裕，但局部存在减量。昨日我们在报告中提到阿 祖尔炼厂装置检修时间延长，科威特11月到目前跟踪到的船运发货量依旧为零，短期低硫燃料油市场支撑仍存， 高低硫基差再度回升，但预计空间有限。 燃料油日报 | 2025-12-03 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需 求超预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 高硫方面：短期中性，中性偏空 低硫方面：短期中性，中性偏空 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 | 图1：新加坡 ...