海外宏观周报：12月降息预期重燃-20251203

分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《海外宏观周报：数据回归缓解宏观不 确定性》 - 2025.11.25 宏观观点 海外宏观周报：12 月降息预期重燃 ⚫ 核心观点： 在近期恢复披露的经济数据中，美国劳动力市场的放缓信号愈发 明显，失业率抬升、持续申领失业金人数维持高位，均指向就业动能 的实质性降温。 政策层面上，几位美联储官员在发言中也频频提及就业市场风 险，其中，美联储理事沃勒上周一主张在 12 月进行降息来稳定劳动 力市场。受此影响，市场对 12 月降息的预期又重新抬头。我们维持 美联储将在 12 月降息 25 个基点的判断，并预期将于明年一季度暂缓 降息，主要原因在于年初往往是企业集中调整价格的时间，1-2 月的 核心 CPI 可能因关税传导而保持韧性，从而增加短期内继续宽松的掣 肘。 证券研究报告：宏观报告 研究所 市场方面，未来两周美股企业回购将进入高峰期，叠加美联储宽 松落地，12 月仍具 ...