极兔速递-W（01519）：掘金拉美电商热潮，解锁增长新征途

证券研究报告港股公司深度 极兔速递-W(1519.HK) 掘金拉美电商热潮，解锁增长新征途 分析师：韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 分析师：梁骁 liangxiaobj@csc.com.cn 010-56135284 SAC 编号:S1440524050005 发布日期：2025年12月3日 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 核心观点及摘要 覆盖全球13国的极兔绑定全球高增电商实现增长。东南亚为稳固基本盘（25H1包裹量市占率32.8%，连续6年第一），中国市场转向 净利改善，而拉美市场已成最强增长引擎。 拉美市场25Q3包裹量同比激增近50%，其中巴西、墨西哥贡献拉美80%订单，后续绑定MELI/TTS等头部电商后，订单增速有翻倍预 期，将复制今年东南亚扩张之路。"商流深度绑定+精准解决本土物流痛点+代理分利"模式，支撑其低成本快速抢占市场。 ...