“新三年行动”收官在：房价会影响明年价格水平回升吗

证券研究报告 | 宏观定期报告 2025 年 12 月 03 日 房价会影响明年价格水平回升吗 显微镜下的中国经济（2025 年第 45 期） 频率：每周 居民购房意愿下降导致房价与物价水平的相关性明显下降。 定期报告 相关报告 1、《央国企动态系列报告之 52 ——"新三年行动"收官在 即，央国企资本运作提速》 2025-12-01 2、《中美元首再通话———国 际时政周评》2025-11-30 3、《不疾不徐——宏观与大类 资产周报》2025-11-30 张一平 S1090513080007 zhangyiping@cmschina.com.cn 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 明年经济和资本市场的再通胀逻辑还面临另一个问题，即物价水平的温和回 升与房价弱势如何自洽。当前的高频数据显示，4 季度以来 30 城商品房成交 面积同比周均下跌超过 30%。城市二手房挂牌价指数持续下跌，但仍比 2015 年年初水平增长 48.63%，尤其是一线城市挂牌指数比基期高 85.16%。量在价先，商品房成交量的下跌将带动房价继续下滑 ...