股债延续弱势

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-12-04 股债延续弱势 股指期货：午后跌势加速，涨价链红利避险。 股指期权：⻛偏边际收敛，短线加强防御。 国债期货：超⻓端持续偏弱。 股指期货方面，午后跌势加速，涨价链红利避险。周三盘面延续跌 势，其中午后跌幅加大，其中交运、煤炭、油气等偏向价值及高股息的板 块抗跌，传媒、计算机、军工领跌。近期价值与成长相对强弱再次出现变 化，其中有几个触发因素，其一，近期市场针对日本加息的关注度提升， 并担心套息交易强平影响全球股市流动性，故利率敏感品种表现相对弱 势，其二，历史上12月有比较鲜明的季节性特征，其中价值风格多数年份 占优，年尾机构资金倾向防御配置并锁定年内利润，其三，量能无法扩张 背景下，形成了大盘分流小盘流动性的特征，小微盘流动性边际恶化。综 上短期配置推荐以高股息、涨价链为主，红利+IM的配置转向红利+IC的配 置。 股指期权方面，风偏边际收敛，短线加强防御。市场跳空补缺的过程 中上行遇阻，周三各品种期权标的全线收跌，金融期权整体成交量较前一 日明显回升。情绪指标方面，偏度维持高位、持仓量PCR下降为主，市场 ...