对俄罗斯供应担忧重燃，能化延续震荡整理

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-12-04 对俄罗斯供应担忧重燃，能化延续震荡 整理 能源化⼯组研究团队 研究员： 原油期货价格近期延续震荡整理态势，地缘尚未看到完全消退的迹 象。央视新闻报道，俄美会谈未达成这种方案，乌克兰也在不停的袭击俄 罗斯的石油基础设施。过去一周，四艘俄罗斯油轮遭到袭击，俄罗斯表示 再发生类似事件将考虑直接袭击资助乌克兰的国家的商船。市场也在密切 关注CPC石油码头被袭，彭博报道，可能3天内就会逐步恢复该码头原油的 正常装载，当前黑海俄罗斯港口的保险费出现了大幅飙升。CPC码头是哈 萨克斯坦原油重要的出口渠道，日均出口量高达180万桶。 板块逻辑： 化工跟随原油延续震荡整理态势。美国炼厂开工率快速回升，成品油 逐步累库，随着近期汽油裂解价差的回落，芳烃调油的逻辑弱化，芳烃的 上行动力略显不足，芳烃端尤其是PX对2026年太过乐观的预期可能导致未 来一段时间该品种的交易难度较大。烯烃的供给压力也从未减缓，资金换 月因素带来短暂反弹，后期也仍将偏弱运行。 原油：地缘溢价摇摆，供应压力延续 沥青：沥青期价超跌后向现货修复 高硫燃油：燃 ...