公募新规下，基金经理如何选择最优业绩比较基准？

证券研究报告 | 策略专题研究 | 中国策略 策略专题研究 报告日期：2025 年 12 月 04 日 公募新规下，基金经理如何选择最优业绩比较基准？ ——案例分析：国投瑞银新丝路 核心观点 公募基准新规明确了业绩基准的选取原则和信披规范，突出并强化业绩基准的日常约 束作用。预计 2026 下半年将有相当比例的权益类公募基金存在调整业绩基准的需求， 因此我们构建出独家的"选择基准工具表"，并以"国投瑞银新丝路"作为分析案例， 从跑赢胜率、跑赢含金量、匹配程度、跑赢程度、超额稳定性、配平压力六大维度拆 解并筛选出最适合其参照的业绩基准。从案例综合结果来看，我们认为国投瑞银新丝 路最适合参照的业绩基准是中证 800。此外，国证 1000、中证 A500、中证 500、中证 全指等也可纳入备选，需要基金管理人进行更全面的考量。 ❑ 维度一：跑赢胜率——相对于基准的年跑赢率 我们统计基金自成立以来，跑赢所有一类库比较基准年度数量的占比，即基金的 年跑赢率，作为跑赢胜率指标。理想目标是年跑赢率越高越好，高胜率表明基金 能够在多数市场环境下具备持续战胜基准的能力。 ❑ 维度二：跑赢含金量——业绩基准的夏普比 单纯的高胜率 ...