11月PMI数据点评：PMI数据对债市的影响中性偏多

固定收益/固收点评 PMI 数据对债市的影响中性偏多 ——11 月 PMI 数据点评 地缘政治风险；美联储货币政策超预期；海外经济增速不及预期；国 内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超预期。 ◼ 核心观点 制造业需求带动、生产回升，PMI 小幅回升。11 月制造业 PMI 为 49.20%，较前值回升 0.2 个百分点，但仍低于枯荣线。其中，需求端 新订单指数回升 0.40 个百分点至 49.20%；供给端生产指数回升 0.3 个百分点至 50.00%。我们认为在中美经贸磋商达成主要成果共识带 动下我国外贸环境有所改善，需求整体回升，同时带动生产端也有所 加快。 国际贸易环境改善，外需回升带动需求阶段性修复。11 月新出口订 单指数录得 47.60%，较前值回升 1.70 个百分点，进口指数录得 47.00%，较前值回升 0.20 个百分点。十一月份外部贸易环境有所改 善，反映在 BDI 指数上显示为其月增幅达 31.28%，我们认为当前短 期外部环境面临缓和，但也要注意到未来不确定难预料因素带来的非 线性影响，出口受扰动概率仍存，或持续影响四季度经济走势。 制造业价格端延续积极变化。制造业原材 ...