互联网行业2025年12月投资策略：AI驱动巨头业绩释放，四季度预计外卖大战投入力度边际缓和，迎来布局良机

互联网行业 2025 年 12 月投资策略 优于大市 证券研究报告 | 2025年12月04日 AI 驱动巨头业绩释放，四季度预计外卖大战投入力度边际缓和，迎来布局良机 11 月行情回顾：11 月恒生科技指数单月下跌 5.2%。同期，纳斯达克互 联网指数 11 月录得下跌，单月跌幅为 3.5%。个股方面，互联网多数股 票股价表现不一致，港股方面，京东健康、美团、网易为本月表现前三 的股票。美股方面，Google、唯品会、贝壳为本月表现前三的股票，单 月涨幅为 13.9%、12.3%、1.1%。从市盈率看，恒生科技指数估值略有回 升：截至 2025 年 12 月 3 日，恒生科技指数 PE-TTM 为 23.64x，处于恒 生科技指数成立以来 34.41%分位点。 人工智能动态：1）谷歌：发布 Gemini 3 Pro，推出新一代图像生成与编辑 模型 NANO BANANA PRO；2）OpenAI：推出 GPT-5.1 系列模型，发布 ChatGPT 群聊功能；3）Meta：HSTN 人工智能眼镜将在印度上市；4）微软：Copilot "全家桶"全面升级，推出计算机操作代理模型 Fara-7B；5）Anthr ...