玉米供需博弈加剧，盘面再创新高

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-12-5 玉米供需博弈加剧，盘面再创新高 油脂：回落压力增大 蛋白粕：南美豆贴水跌出性价比，关注中国买船 玉米/淀粉：供需博弈加剧，盘面再创新高 生猪：供应充足，猪价低位震荡 天然橡胶：下游买盘清淡，盘面表现较弱 合成橡胶：盘面利多驱动不足 棉花：新棉集中上市压制短期高度，远月估值修复仍可期 白糖：下行压力边际增大 纸浆：纸浆延续上涨，现货转强明显 双胶纸：现货偏稳，盘面震荡 原木：新西兰进入减运阶段，中期供应压力或有缓解 风险因素：宏观大幅变动；气候异常；供需超预期变化 【异动品种】 ⽟⽶观点：供需博弈加剧，盘⾯再创新⾼ 逻辑：今日国内玉米价格各地走势不一，华北深加工依旧偏弱运行；其余 地区价格持续上涨。近期，玉米期现货表现强势，支撑价格强势的核心指 标是北方港口库存低位运行。政策托底、优粮紧缺与需求补库形成三重支 撑，目前市场流动性较好，这一趋势暂时维持。1)华北粮质偏差毒素偏 高，本地粮无法大量流入饲用，导致各地饲用企业纷纷采购东北订单。2) 西北区域由于玉米开秤后价格一路走高，导致贸易商成本偏高，西北粮持 续与销区倒 ...