宝城期货动力煤早报（2025年12月5日）-20251205

期货研究报告 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 12 月 5 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：11 月下旬，随着终端企业补库需求兑现，国内煤价开始企稳回落。供应端，2024 年 11、 12 月产量基数较高，而 11 月前 2 周钢联动力煤周频产量数据并未较 10 月环比明显改善，预计年 末动力煤产量将维持负增长格局。需求端，12 月临近，我国南方地区将陆续进入迎峰度冬取暖旺 季，带动沿海电厂煤耗上升，届时预计将对煤价形成支撑。整体来看，12 月预计动力煤供需整体 平衡，产量同比回落，进口企稳运行，同时需求季节性 ...