银行业 2026 年经营展望：价格篇：货币政策相机抉择，净息差下降尾声
Guoxin Securities·2025-12-05 03:11证券研究报告 | 2025年12月05日 银行业 2026 年经营展望：价格篇 优于大市 货币政策相机抉择，净息差下降尾声 目前大行净息差底线水平约 1.2%~1.3%，已在底线附近。（1）净息差底线思 维的必要性：从资本平衡、盈亏平衡以及风险定价机制等角度而言，净息差 维持一个合理水平是守住经济增长和金融稳定必要条件。（2）大行净息差 底线测算：首先，确定经济增速目标以及对应的银行业总资产增速。预计"十 五五"期间名义 GDP 增速为 6.0%~6.9%，对应的 M2 增速需要维持在约 7.0%~8.0%；根据 M2 派生方式，银行业总资产扩张速度约 6.0%7.0%。然后， 资本角度测算，大行 ROE 底线约 7%5bps。（2）不过我们判断 2026 年 LPR 大概率下降 10bps， 存款 ...8%，据此测算净息差底线约 1.2%17bps，对应的存贷业务拖累净息 差下降约 21.3%。 若 LPR 下降 10bps，存款利率不调降，2026 年净息差同比下降约 58bps。 （1）首先，不考虑 LPR 继续下降，模型测算结果显示，2026 年贷款利 率下降约 24bps，存款利率下降约 14