中辉能化观点-20251205

| | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 淡季供给过剩主导市场走势，油价上方承压。地缘：俄乌地缘仍有扰动， | | 原油 | | 乌克兰袭击 CPC 管道，短期提振油价；核心驱动：淡季供给过剩，消费 | | | 谨慎看空 | 淡季叠加 OPEC+仍在扩产周期，全球海上浮仓以及在途原油激增，美国 | | ★ | | 原油和成品油库存均累库，原油供给过剩压力逐渐上升；关注变量：美国 | | | | 页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。策略：空单继续持有。 | | | | 成本支撑下降，需求下降，液化气承压回落。成本端原油受俄乌地缘扰动， | | LPG | | 震荡调整，大趋势仍向下，沙特上调 12 月份 CP 合同价，但盘面已计价； | | ★ | 谨慎看空 | 供需方面，炼厂开工回升，商品量上升，PDH 以及 MTBE 开工率 70%左 | | | | 右，下游化工需求存在韧性；库存端改善，港口与厂内库存环比下降。策 | | | | 略：空单继续持有。 | | L | | 社会库存反季节性累库，现货跟涨不足，盘面维持升水结构。 ...