“十五五”深度研究系列报告（七）：如何建立“金融强国”？

证券研究报告 | 宏观深度报告 | 中国宏观 另一方面，将币值稳定与金融稳定确立为并列首要目标，并通过"双支柱"框架 为其提供工具和制度支撑。我们预计未来一段时间，可以预期宏观审慎体系的重 构大致会沿着目标、工具与机制三条主线展开，与首要目标调整形成自上而下的 闭环：其一，在目标层面，从防个案风险走向统筹系统性稳定； 其二，在工具层面，从强化 MPA 约束走向宏观审慎工具箱系统化，特别是对股 市、债市、汇市的关注度明显上升，其中在股票市场方面，在两项支持资本市场 稳定发展的货币政策工具加持下，中央汇金的"类平准基金"呈现"平准化"特 征，其逆周期功能显著增强，这也意味着未来市场仍有趋势和波动，但尾部风险 被显著削弱，中长期资金的参与意愿和持有稳定性有望明显提升，这是我们在 "十五五"期间保持长期看多中国权益市场的关键逻辑之一； 其三，在机制层面，从临时救火走向常态化预期管理和应急安排。 展望央行宏观审慎政策体系的重塑，我们认为需要重点把握两条主线：一是与金 融市场运行直接相关的宏观审慎安排重构；二是几项方向已较为明晰、具有一定 确定性的制度改革，如 MPA 体系重构、系统重要性机构扩围等。 如何建立"金融强国 ...