PVC月报：低估值强成本，难以抵抗弱基本面-20251205

低估值强成本， 难以抵抗弱基本面 PVC月报 2025/12/05 马桂炎（联系人） 13923915659 magy@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020397 从业资格号：F03136381 刘洁文（能源化工组） 从业资格号：F03097315 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 成本端 02 期现市场 05 供给端 03 利润库存 06 需求端 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 期现市场—基差走强、月间价差偏弱 ◆ 成本利润：乌海电石价格报2550元/吨，月同比上涨100元/吨；山东电石价格报2905元/吨，月同比上涨75元/吨；兰炭陕西中料870元/吨， 月同比上涨70元/吨。利润方面，氯碱综合一体化利润进一步下滑至历史低位水平，乙烯制利润延续低位，整体估值压力较小。 ◆ 供应：PVC产能利用率80.2%，月同比上升2%；其中电石法83.6%，月同比上升6.2%；乙烯法72.4%，月同比下降7.8%。上月检修量持稳，平均 产能利用率维持高位，叠加新装置释放产量，供应压力延续十月，日均产量持续创新高。本月检修力度预期减小，甘肃耀望释放产量，预计 供给压力进一步增大。 ◆ ...