油脂月报：减产季节去库预期推动反弹-20251205

减产季节去库预期推动反弹 油脂月报 2025/12/05 斯小伟（农产品组） 028-86133280 sxwei@wkqh.cn 从业资格号： F03114441 交易咨询号： Z0022498 目录 01 月度评估及策略推荐 03 供给端 06 需求端 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 市场综述：11月三大油脂前期单边下跌，因马来西亚产量维持较高产量，且高频出口数据不佳。月末止跌反弹，印尼9月数据显示棕榈油环 比大幅减产，GAPKI发布数据显示印尼9月出口了220万吨棕榈油，9月出口量低于去年同期的226万吨，亦低于今年8月所出口的348万吨，棕 榈油及棕榈仁油产量则为430万吨，环比下降124万吨。棕榈油季节性去库预期引发油脂低位反弹。菜油方面因沿海油厂多数缺籽停机，菜油 库存持续去化，不过俄罗斯菜油及澳洲菜籽填补一定空缺，上方空间也承压。豆油则跟随震荡为主。 国际油脂：按往年正常水平产量及国际需求来看，来年一季度棕榈油将会进入快速去库节奏。今年马来西亚、印尼产量均同比偏大，一季度 是油脂需求淡季，若此时东南亚棕榈油产量仍维持高位，则预期中的去库可能会反转。不过当前印尼9月产量同环比下滑的数据提振 ...