铅月报：库存延续去库，宏观氛围积极-20251205

库存延续去库， 宏观氛围积极 铅月报 2025/12/05 张世骄（有色金属组） 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 从业资格号：F03120988 交易咨询号：Z0023261 CONTENTS 目录 01 月度评估 04 需求分析 02 原生供给 05 供需库存 03 再生供给 06 价格展望 01 月度评估 月度评估 ◆ 价格回顾：11月铅价冲高回落，11月3日-12月4日沪铅加权收跌0.81%至17240元/吨，沪铅总持仓大幅下降3.96万手至8.01万手。SMM1#铅锭 均价17100元/吨，再生精铅均价17075元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9875元/吨。 ◆ 国内结构：据钢联数据，国内社会库存去库至2.16万吨。上期所铅锭期货库存录得1.66万吨，内盘原生基差-70元/吨，连续合约-连一合约 价差-25元/吨。海外结构：LME铅锭库存录得25.32万吨，LME铅锭注销仓单录得12.88万吨。外盘cash-3S合约基差-43.64美元/吨，3-15价 差-90.6美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.218，铅锭进口盈亏为240.61元/吨。 ◆ ...