美联储影子主席的预期与现实

宏观|专题报告 2025 年 12 月 5 日 美联储"影子主席"的预期与现实 国联期货研究所 证监许可[2011]1773 号 从业资格证号：F3055965 投资咨询证书号：Z0001999 秩序重构浪涌急，应变守机 稳驭舟 格局深化 经济循环，走出低通胀 待春雷 王娜 相关研究报告： 2025 年中期宏观经济展望： 美联储"影子主席"的预期：在 2026 年 5 月正式任命之前，美联 储继任主席在履新前以"影子主席"身份将密集公开表态传递激进鸽派 倾向，明确主张"大幅降息是正确方向"，通过传递白宫经济意图，引 导市场关注重塑预期框架、与鹰派立场对冲削弱官方沟通效力等方式进 行预期管理，塑造降息路径预期。市场将提前交易宽松预期，大类资产 价格呈现鲜明的政策预期驱动特征：美元指数倾向于走弱，美债收益率 整体呈现下行态势，大宗商品市场重心持续上移，贵金属作为零息资产 直接受益于降息预期下的实际利率下行，叠加美元走弱，成为宽松交易 的核心标的；其余商品依托"宽松政策提振经济需求"的逻辑获得支撑。 "影子主席"与鲍威尔后续出现观点冲突，或者市场宽松预期因美联储 部分官员倾向维持现状而遇挫，可能会加大各类资产的波动 ...