宏观经济观察系列（十一）：为什么是5%？

宏观周报 为什么是 5%？ 宏观经济观察系列（十一） 核心结论 一、我们认为 2026 年经济增长目标会定在 5%，明显高于《学习辅导百问》 中基于人口变化和翻番目标倒算出的"十五五"期间 4.17%平均增长要求。 我们认为，4.17%的年均增速是一个理论上的"底线要求"或"平均线"，考 虑到政策目标的连贯性、预留空间给宏观经济波动、产业迭代和再通胀要求， 5%会是 2026 年的经济增长目标。 二、中央经济工作会议前瞻与市场表现复盘。中央经济工作会议将系统部署 2026 年经济工作，2026 年又是"十五五"开局之年，我们认为会议取向将 兼顾短期和长期政策。我们有如下判断： 1、经济形势上，相比去年会议的判断可能略积极，但未来风险挑战仍存。 2、政策基调上，财政、货币政策会保持相对积极。我们预计 2026 年一般预 算赤字率维持 4%不变或略高；包括一般公共预算赤字、特别国债、新增地 方政府专项债券在内的新增政府债券融资规模可能提高至 12.8 万亿元左右； 货币政策保持适度宽松，基准判断是 2026 年降准降息一次左右。 3、结构政策方面，依然强调扩大内需、新质生产力。消费政策支持有望在 "以旧换新"等财 ...