高盛：从资产到阿尔法：David Kostin 谈美国股票

高盛：从资产到阿尔法：David Kostin 谈美国股票 20251205 摘要 年初市场情绪乐观，虽 4 月解放日引发波动，但随后市场保持平稳上涨， VIX 指数稳定在 19 左右，预示 2026 年市场前景良好，投资者紧张情绪 显著减弱。 第三季度业绩强劲，公司收益同比增长近 9%，为市场带来稳定因素。 人工智能领域，公共市场如英伟达股价与收益匹配，市盈率合理，但私 人市场资本充足性和价格或不可持续，存在泡沫风险。 2025 年美股市场表现良好，对冲基金上涨约 12%，标普 500 指数上涨 约 17%。但共同基金跑赢基准比例较低，仅约 29%，因 4 月波动未能 及时增加仓位。 "聪明钱"关注医疗保健（相对便宜）、受益于税改的消费者领域以及能 从 AI 长期受益并推动收入增长的公司，这些领域被认为具有价值和潜在 回报。 共同基金略微低配指数中最大的股票以避免过度集中，对冲基金则积极 持有这些股票，因其表现出色且快速增长，并大力投入资本支出。 Q&A 你对 2026 年股票市场涨幅超过 20%的预测非常大胆，通常人们的预测在 8%到 12%之间。是什么让你如此自信？ 我们之所以如此自信，主要有三个原因。 ...