专题报告甲醇的终点

煤化板块研发报告 专题报告 2025 年 12 月 8 日 甲醇的终点 第一部分 前言概要 【综合分析】 供应端，内地甲醇生产利润稳定，年内亏损性减产难以发生，国内供应 持续宽松。需求端，港口 MTO 稳定运行，难有增量，传统下游开工率季节 性下滑，需求不断走弱。港口方面，伊朗今年限气推迟至 12 月中旬以后， 国内进口量预计在明年 2 月份开始出现明显下滑，港口库存拐点继续推迟， 高库存压力持续存在。01 合约即将进入临近交割月，国内主流交割库均处 于满库状态，交割博弈预计将会加剧，在需求端暂无亮点，进口量持续高位 背景下，01 合约结束前难以解决高库存问题，预计 01 合约仍有下跌空间。 【策略推荐】 单边：空单持有 高库存压力持续存在，甲醇继续下跌。 风险点：1、当前，港口-内地价差基本持平，港口进口低价货物持续倒流内地， 尤其与西北主产区竞价抢占山市场。2、部分气头甲醇装置将进入检修周期，预计 12 月行业开工率或小幅下降，供应端压力有望边际缓解。3、冬季供暖需求增加可 能带动煤炭价格小幅上涨，进而推升甲醇生产成本，对价格形成一定底部支撑。 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428 号 研究员 ...