锂：近端强现实，远期依旧看好上涨

证券研究报告 基础材料 锂：近端强现实，远期依旧看好上涨 锂行业：近端强现实，远期需求分歧依旧较大 今年 9 月以来，碳酸锂价格持续走强，期货主力合约价格一度突破 10 万元 /吨，价格上涨主要可归因为供给端江西枧下窝矿山在 8 月停产以及需求端 下游电池需求呈现明显淡季不淡，供给扰动与需求高增速共振下，国内库存 持续去化。与此同时，国内储能招标维持高增速，导致市场对于 26 年全球 储能出货预期大幅抬升。强现实+强需求预期推升碳酸锂价格在三季度以来 持续上涨。站在当前节点展望后市，市场对具体 26/27 年需求增速预期尤其 储能的增速上呈明显分歧，该分歧直接导致市场对于碳酸锂未来的长期供需 测算结果方差较大。本文将对不同终端增速预期下的碳酸锂需求以及不同价 格下的供给进行测算，以分析未来锂价的合理中枢。 供给：预计锂资源 26 年/27 年产量增速为 32.3%/17.1% 根据我们测算，2026 年全球锂资源供应增量将主要来自国内盐湖新项目投 产、非洲矿与澳矿的放量，以及南美盐湖产能的爬产。中性预期下，我们预 测 2025 年至 2027 年全球锂资源供给量预计分别为 163.4 万吨、216.2 万 吨 ...