中央政治局会议强调继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-12-09 宏观⽀撑有限，盘⾯延续弱势 中央政治局会议强调继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币 政策，未有超预期信号释放。近期钢⼚盈利率有所改善，预计后期钢 材产量难以⼤幅下降，基本⾯在进⼊淡季之后仍有压⼒，钢材盘⾯弱 势运⾏。铁⽔仍有季节性⾛弱预期，蒙煤进⼝仍有增加预期，铁矿、 煤焦盘⾯表现偏弱，玻纯供需过剩继续压制盘⾯价格。 中央政治局会议强调继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币 政策，未有超预期信号释放。近期钢厂盈利率有所改善，预计后期钢 材产量难以大幅下降，基本面在进入淡季之后仍有压力，钢材盘面弱 势运行。铁水仍有季节性走弱预期，蒙煤进口仍有增加预期，铁矿、 煤焦盘面表现偏弱，玻纯供需过剩继续压制盘面价格。 1. 铁元素方面：铁水下降明显，下游需求下滑，钢厂进行年度检 修，但钢厂盈利率略有好转，补库需求释放仍偏慢。海外矿山发运环 比略增，澳洲发运回升，巴西发运冲高回落，非主流发运环比大幅增 加，本期到港环比减量明显。但港口库存环比继续累积，钢厂库存环 比增加，整体仍有累库压力。废钢基本面矛盾有限，现货 ...