跨品种套利，如何剔除净基差的影响？
CAITONG SECURITIES·2025-12-09 08:34
期货｜跨品种套利，如何剔除净基差的影响？ 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 郑艺鹏 zhengyp@ctsec.com 相关报告 1. 《 短 期 内 市 场 主 线 有 哪 些 ？ 》 2025-12-07 2. 《信用 | 适当等待 》 2025-12-07 3. 《利率 | 收益率触达上限，模型接近翻 多》 2025-12-07 ❖ 跨品种套利实现久期中性后，市场通常是希望赚取期限利差收益，但往往净 基差对组合价值影响更大。因此我们通过寻找不同组合的净基差规律，试图 帮助投资者解决上述问题。 ❖ 跨品种套利组合实现久期中性后表现如何？ 组合实现久期中性后，波动主要来源于期限利差和净基差波动。规范分析来 看，由于实现久期中性需要的头寸比例随时变化，难以直接对一个"永远保 持久期中性"的组合进行分析。因此我们考虑构造某一时刻满足久期中性的 期货组合并在一段时间内维持比例不变，虽然这会导致组合在后续出现一定 的久期缺口，但缺口较小，对组合价格的影 ...