财报透视系列（一）：上市公司内外需景气度变化与投资机会展望

策略配置 2025 年 12 月 9 日 财报透视系列（一） 上市公司内外需景气度变化与投资机会展望 证券分析师 2/ 22 策 略 报 告 策 略 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 BOT313 WEIWEI170@pingan.com.cn 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 BWH863 CHENXIAO397@pingan.com.cn 蒋炯楠 投资咨询资格编号 S1060524120002 JIANGJIONGNAN597@pingan.com.cn 平安观点： 宏观背景：2025 年以来，我国外需韧性内需波动，需求前景仍存不确定性。 外需受到海外关税政策扰动，但在企业抢出口、拓展非美市场等因素下，出口 增长保持较强韧性；10 月以来关税政策反复、中美磋商达成新共识，但仍需密 切跟踪其变化。内需则在国内政策支持下逐步修复；但 Q3 以来投资、消费增 速再度回落，未来内需修复及增量政策仍需关注。在此背景下，A 股哪些行业 内外需正在同步向上？景气修复更具确定性？我们拆解财报数据进行了分析。 财报映射：2025H1，A 股核心 ...