美国经济的K型分化现象：环球市场动态2025年12月10日

环球市场动态 A 股周二涨跌不一，英伟达链支撑 大市；港股表现低迷，恒指国指双 双刷新月内新低；欧股小幅收低， 市场等待美联储议息；美股震荡走 势，市场观望情绪浓厚。 外 汇 / 商 品 受成品油走软拖累，周二国际油价 下跌 1%，连续第二天回落；交易员 押注美联储降息且白银供应趋紧， 现货白银首次突破 60 美元，再创 历史新高。 固 定 收 益 周二美国国债下跌，收益率曲线走 平。10 月职位空缺高于预期。十年 期美债拍卖相对平稳。亚洲债市交 投平淡。法国议会通过 2026 年社 保预算。今天将有 12 月议息决议 公布。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 12 月 10 日 美 国 经 济 的 K 型 分 化 现 象 股 票 ▪ 美国今年假日季的消费需求尽显韧性，但伴随着 "穷者愈发拮据、富者扩张消费" 的 K 型分化现象。我们发现 美国居民部门的收支两端都存在加剧购买力分化的因素，低收入者近年来面临的涨价压力更大，且其薪资增速 在过去一年的放缓比高收入者更明显，人工智能浪潮催生的企业行为变化和风险管理式降息周期 ...