11月通胀点评：内需依然偏弱，关注外需波动

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 12 月 10 日 11 月通胀点评 内需依然偏弱，关注外需波动 11 月 CPI 同比增速符合万得一致预期，PPI 同比增速略低于万得一致预期； CPI 同比上行主要靠食品价格，特别是鲜菜价格的拉动，服务价格环比出现 季节性回落；PPI 环比增速连续两个月增长，但 11 月同比降幅较 10 月小幅 扩大，主要受输入性因素影响。 相关研究报告 《政治局会议点评》20251209 《稳中求进、提质增效》20251208 《全面布局"十五五"》20251208 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 11 月 CPI 环比下降 0.1%，同比增长 0.7%，核心 CPI 同比增长 1.2%，服 务价格同比增长 0.7%，消费品价格同比增长 0.6%。 ...