供应宽松预期不改，连粕低位区间震荡

豆粕年报 2025 年 12 月 10 日 供应宽松预期不改 连粕低位区间震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1/22 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 要点 要点 ⚫ 2025年1-11月以来，豆粕市场在南美产情预期，中美贸 易关系博弈，美豆生长期天气题材，中加贸易关系不确 定性，以及巴西大豆到港充足等因素下运行，但在供应 整体宽松大格局的压制下，期价延续低位区间震荡运行。 要点 ⚫ 12月USDA报告显示，美豆单产和出口量维持不变，后续 2025/26年度美豆调整空间有限；美国方面称2026年2月 底前我国将采购1200万吨美豆，目前已采购量为550-600 万吨，目前采购节奏尚 ...