行业景气观察：11月CPI同比增幅扩大，各类挖机、装载机销量同比改善

证券研究报告 | 策略定期报告 2025 年 12 月 10 日 11 月 CPI 同比增幅扩大，各类挖机、装载机销量同比改善 ——行业景气观察（1210） 本周景气度改善的方向主要在部分资源品、消费服务和信息技术领域。上游资源 品中，金属价格多数上涨，水泥价格改善；中游制造领域，11 月各类挖掘机、装 载机销量三个月滚动同比增幅扩大。信息技术中，11 月集成电路进口、出口同比 增幅扩大，10 月全球半导体销售额同比增幅扩大。消费服务领域，11 月服装、 鞋类 CPI 同比增幅扩大，中药材价格上涨。11 月 CPI 同比增幅扩大，PPI 降幅 略有扩大，"反内卷"政策持续推动供给出清。推荐景气较高或有改善的有色、 建材、工程机械、中药、纺织服饰、造纸、存储器、集成电路等。 ❑【本周关注】11 月 CPI 同比增幅扩大，PPI 降幅略有扩大，"反内卷"政策持续 推动供给出清，PPI 回暖趋势不变。细分项目中：1）受极端天气与季节性供应收 缩驱动，鲜菜鲜果价格同比转正，为 CPI 回暖贡献主要增量，粮食、奶类、酒类、 畜肉类降幅均有不同程度收窄；2）受换季需求提振，服装鞋帽价格改善，旅游、 教育、交通工具等出行消 ...