2025年11月物价数据点评：菜价金价上行，出行链价格下行

宏观经济分析报告 菜价金价上行，出行链价格下行 ――2025 年 11 月物价数据点评 | | 王哲语 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师： | | | | | | | | | | | | SAC NO： | S1150524070001 | 2025 | 年 | 12 月 | 11 | 日 | 2025 年 11 月 CPI 同比涨幅扩大，环比由涨转降。CPI 环比转降主要受 服务价格季节性下降影响，尤其是出行链需求降温。此外，OPEC+持续 增产压制国际油价，带动国内能源价格继续拖累 CPI 环比读数。CPI 环 比的上拉因素有两项，一是鲜菜价格逆季节性上涨，主要源于部分地区 降雨降温影响鲜菜生产储运；二是国内金饰品价格继续上涨，主要受国 际金价上行影响。 展望来看，（1）生猪行业"反内卷"效果难在年内显现，预计 12 月猪价 对 CPI 同环比仍为拖累；鲜菜价格在 12 月可能延续上行。（2）OPEC+ 仍在增产进程中，油价或延续弱势震荡格局。（3）核心通胀中，金价支 撑力度或将下降； ...