2026年医药行业策略报告：黄金赛道：寻找中国的GlobalPharma-20251211

行业专题报告 | 医药生物 黄金赛道：寻找中国的 Global Pharma 2026 年医药行业策略报告 2025 年医药行业如期迎来了反转行情，以创新药为主导，CXO 及上游产业 链受益，延伸到其他各个二级板块的涨幅均较为可观。其中港股创新药表现 最为突出，最高时年初至今涨幅超过 80%，在上半年是市场最受关注的板块 之一。 建议关注：康方生物、三生制药、信达生物等。 风险提示：研发进度不及预期、美国降息节奏不及预期、竞争加剧等 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 证券研究报告 2025 年 12 月 11 日 |  | 核心结论 | 行业评级 | 超配 | | --- | --- | --- | --- | | | | 前次评级 | 超配 | | 2025 | 年医药行业如期迎来了反转行情，以创新药为主导，CXO 及上游产业 | 评级变动 | 维持 | | | 链受益，延伸到其他各个二级板块的涨幅均较为可观。其中港股创新药表现 | 近一年行业走势 | | 创新药的核心催化来自于政策支持+BD 出海的行业逻辑不断兑现，三生制 药、信达生物等首付款超 10 亿美金的交易相继落地，验证了中国 ...