出口韧性不改，中欧合作深化应具有持续性
China Post Securities·2025-12-11 07:13
证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-12-11 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《全球流动性处于何种水平？---数量 篇》 - 2025.12.8 宏观研究 出口韧性不改，中欧合作深化应具有持续性 核心观点 11 月出口增速超预期回升，预计全年出口保持较高韧性，成为经 济增长的重要贡献项。（1）从主要贸易伙伴的出口贡献看，我国对欧 盟、日本、韩国出口回升，是支撑当月出口的主要原因；对美国出口 延续弱势；对东盟出口增速因基数走高而有所回落。我们理解，我国 与欧盟经贸合作加强，或者体现了全球贸易格局调整下的贸易转移效 应，我们在前期报告中多次强调；11 月我国对日本出口增长，或因日 本错误言论，日本部分企业存在"抢进口"行为，同时日本物价高企， 我国出口日本的商品具有较为明显价格优势；11 月我国对韩国出口增 速回升，应该是我国出口商品具有价格优势。（2）从重点商品来看， 汽车、集成电路 ...