有克制的价量双宽：12月FOMC会议点评

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】12 月 FOMC 会议点评 有克制的"价""量"双宽 主要观点 12 月 FOMC 会议：中性偏鹰的降息 1、降息 25BP 至 3.5-3.75%，符合预期。与 9 月就业数据变化相符合，本次会 议声明删除失业率"仍处于低位"的表述，对经济和通胀的描述没有变化。 2、"金发姑娘经济"预期：美联储官员上调 2025-2028 年的增长预测，下调 2025-2026 年的通胀预测。2025、2026、2027、2028 年四季度的 GDP 同比预 期分别为 1.7%、2.3%、2.0%、1.9%（9 月预期分别为 1.6%、1.8%、1.9%、1.8%）； 2025、2026、2027、2028 年四季度的核心 PCE 同比预期分别为 3.0%、2.5%、 2.1%、2.0%（9 月预期分别为 3.1%、2.6%、2.1%、2.0%）。 3、点阵图预计明年和后年各降息 1 次，但分歧较大。 4、重启"扩表"：从今年 12 月启动"储备管理购买"（具体见下文）。 5、鲍威尔的表态中性略偏鹰。1）认为明年经济将稳健增长。2）到年底失业 率可能升至 4.5%，随后将小幅 ...