美联储降息靴子落地，铂钯延续震荡

中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-12-12 美联储降息靴子落地，铂钯延续震荡 12⽉11⽇，GFEX铂主⼒合约收盘价为442.40元/克，涨跌幅为-0.48%； 钯主⼒合约收盘价为385.25元/克，涨跌幅为-0.68%。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 主要逻辑：当前俄罗斯地缘问题是钯供应的关键扰动因素，美国商务 部正在对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，调查报告仍未发布。由 于对俄罗斯钯的制裁预期，市场上大量钯金流向美国，导致其他地区 钯金供应出现阶段性收紧。此外，上周普京在克里姆林宫与特朗普特 使维特科夫及特朗普女婿库什纳举行长达五小时的闭门会谈，双方未 就乌克兰问题达成妥协方案，俄乌冲突缓和预期略有降温。需求方 面，钯金呈现显著的结构性压力。综合来看，虽然钯长期供需趋松， 但短期现货紧缺导致价格快速走高，叠加美联储再度进入降息周期， 钯价底部具备一定支撑。 展望：现货紧缺叠加宏观环境相对偏好，短期钯金价格震荡偏强。中 长期关注美国对俄罗斯钯调查落地后现货供需趋松所带来的价格回落 风险，预计钯金价格震荡运行。 ⻛险提⽰：全球经济衰退；美联储货币政策变化；俄罗斯地缘冲突变 化；主产区 ...