如何理解美联储重启扩表？

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 如何理解美联储重启扩表？ 核心结论 12 月 FOMC 宣布将启动储备管理购买（RMP）工具，从 12 月 12 日起将从二 级市场购买短期国债；首月计划购买 400 亿美元，此后数月将维持在较高水平。 预计本轮 RMP 需要至少向市场注入约 1500 亿美元准备金、持续到 2026Q2； 购债结构倾向于超短期国债（购债比例计划 75%为 1-4 个月期限的国债）。 重启 RMP 对经济的意义在于：一方面，能够改善短端流动性，有利于美股的 "宽松交易"。但另一方面，RMP 并非 QE，对长端利率以及实体经济融资成 本的影响或有限。 主要观点 ❖ 一、流动性短缺后美联储会做什么？SRF 与 RMP QT-1 结束后，美联储采用了 2 项"扩表"工具，目前均已重启。 1、启动储备管理购买（Reserve Management Purchases, RMP），这也是 12 月 FOMC 最大的亮点。 QT-1 结束后，美联储于 2019 年 10 月 15 日起启动 RMP。计划操作时间为 2019 年 10 月 15 日-2020 年 Q2 前；计划操作用量为每月 ...