钢材年报：宏观托底有度，钢市震荡寻底

钢市震荡寻底 核心观点及策略 2025 年 12 月 12 日 宏观托底有度 钢材年报 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 ⚫ 宏观面：中央经济工作会议明确坚持稳中求进的工作总 基调，实施更加积极有为的宏观政策。继续实施更加积 极的财政政策，继续实施适度宽松的货币政策。房地产 作为重点风险领域，强调着力稳定房地产市场。 ⚫ 基本面：今年钢材维持弱现实格局，国内房地产投资与 新开工面积继续下滑，显著拖累建筑钢材需求。制造业 与出口提供一定支撑，板材消费表现良好。总体终端需 求疲弱，预计明年中国钢材需求总量将小幅收缩。供应 方面，今年钢铁总产量保持高位，高炉开工率与铁水产 量均处于近五年较高水平，其中长材产量下降明显，板 材产量降幅相对较小。在"双碳"战略和高质量发展目 标推动下，粗钢产量调控政策预计保持连续与灵活，全 年产量大 ...