白酒行业2026年度投资策略：底部更加积极

底部更加积极 白酒行业 2026 年度投资策略 消费品/食品饮料 本篇报告重点分析了 26 年白酒行业投资策略，从长周期白酒产量变化、消费者 饮酒习惯，到中周期产业状态&报表节奏，以及明年飞天需求拆分及供给判断 分析。我们认为当前板块仍在出清过程之中，头部白酒真实利润对应估值约为 20 倍左右，虽然上行空间有限，但股息率已筑稳安全边际。26 年可重点关注市 场风格转换节奏、价格指数回升情况与旺季动销环比改善情况，预计板块整体 节奏前低后高，板块已至底部，建议积极布局。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 143 | 2.8 | | 总市值（十亿元） | 4688.2 | 4.5 | | 流通市值（十亿元） | 4477.0 | 4.7 | 行业指数 证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 12 月 13 日 % 1m 6m 12m 绝对表现 -7.1 -3.0 -3.5 相对表现 -5.7 -20.7 -17.2 资料来源：公司数据、招商证券 -20 -10 0 10 20 30 Dec/24 Apr/25 Jul/25 Nov ...