2025 年 11 月金融数据点评：如何解读 11 月金融数据？

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 12 月 13 日 如何解读 11 月金融数据？ ——2025 年 11 月金融数据点评 投资要点： 事件：12 月 12 日傍晚央行披露了 11 月金融数据：新增贷款 3900 亿元，社融增量 2.49 万亿元。11 月末，M2 达 337.0 万亿，YoY+8.0%；M1 YoY +4.9%；社融增速 8.5%。 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 信贷需求持续偏弱，11 月新增贷款同比少增。由于信贷需求偏弱，季初月新增贷款 往往较低，季末月银行偏好冲信贷规模以做大季末时点贷款规模。11 月新增贷款仅 3900 亿，同比大幅少增。11 月个贷-2063 亿，对公+6100 亿，非银同业贷款-147 亿。11 月个贷短期-2158 亿，个贷中长期+100 亿，均同比大幅少增，反映居民主 动去杠杆，消费及按揭信贷需求皆弱。11 月对公短贷+1000 亿，对公中长期+1700 亿，票据融资+3342 亿，对公信贷需 ...