转债周度跟踪 20251212：机构普遍欠配，转债韧性较强-20251213

2025 年 12 月 13 日 机构普遍欠配,转债韧性较弱 转债周度跟踪 20251212 ● 1. 周观点及展望 相关研究 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 王明路 A0230525060003 wanqml@swsresearch.com 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 联系人 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ● 本周权益和转债市场仍未脱离震荡走势，主要股票指数中微盘股跌幅较大，但转债反应相 对钝化,微盘股下跌对转债的负面扰动不及 8 月底和 11 月下旬。转债估值和市场同步震 荡，百元溢价率在 30%附近波动，结构上依旧是偏股区估值环比表现好于偏债区，估值 高位、资金流出、纯债调整等多重利空因素下偏债区估值较前期有所走弱, 正股表现偏弱 的背景下偏股区估值逆向拉升,呈现一定的抗跌性。临近年底，权益市场波动较大,但转 债市场呈现了超预期的抗跌性，或与保险、年金、公募等机构投资者欠配压力 ...