非银角度学习中央经济工作会议精神：聚焦功能发挥，服务战略转型

非银金融 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 12 月 14 日 相关研究报告 强于大市 非银金融行业周报 聚焦功能发挥，服务战略转型 ——非银角度学习中央经济工作会议精神 金融与资本市场相关部署贯穿于中央经济工作会议的政策要求与重点任务 中，凸显了金融在服务"十五五"时期国家战略中的重要枢纽地位。继续看 好证券行业高景气度下长期估值中枢提升。 行业要闻 投资建议 继续看好券商板块估值向上空间。中央经济工作会议强化金融功能发挥 重要性，勾勒 2026 年资本市场改革与行业高质量发展路径，在证券行业 景气度上升背景下板块长期估值中枢有望提升。建议关注头部综合券商 优势扩大以及特色中小券商错位发展两条主线。 风险提示 监管政策、宏观经济发展及市场流动性表现不及预期；证券市场及利率 大幅波动导致业绩波动加剧；资本市场开放加速带来海外市场风险与外 资机构竞争压力；同质化竞争或引发价格战；券商并购不确定性或影响 板块价格稳定。 《基金公司绩效考核新规点评》20251211 《保险公司风险因子调整点评》20251211 《证券行业"十五五"发展展望》20251208 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业 ...