高库存下煤价继续承压，11月进口煤同比-19.9%：煤炭

行 煤炭 2025 年 12 月 14 日 业 研 究 煤炭 高库存下煤价继续承压，11 月进口煤同比-19.9% 投资要点： 动力煤 行 业 定 期 报 告 截至 2025 年 12 月 12 日，秦港 5500K 动力末煤平仓价 745 元/吨， 周环比-40 元/吨，内蒙产地价大跌、山西产地价小跌、陕西产地价微 跌。截至 2025 年 12 月 12 日动力煤 462 家样本矿山日均产量为 557.1 万吨，环比+5.9 万吨，年同比-5.6%。本周电厂日耗微涨，电厂库存小 跌，秦港库存大涨，截至 12 月 8 日，动力煤库存指数为 212（+10.7）。 非电方面，甲醇、尿素开工率分别为 89.8%（+0.7pct）和 81.9% （+0.02pct），仍处于历史同期偏高水平。 焦煤 截至 12 月 12 日，京唐港主焦煤库提价 1630 元/吨，周环比持平， 山西、河南、安徽产地价格持平。截至 12 月 12 日，523 家样本矿山精 煤日均产量 75 万吨（-0.4 万吨），年同比-6.6%，532 家精煤库存 255 万吨（+8.3 万吨），年同比-24.3%；日均铁水产量 229.1 万吨（- ...