AH比较系列（4）：A股优势有望延续

A 股策略 李求索 分析员 张歆瑜 联系人 黄凯松 分析员 SAC 执证编号：S0080124070034 SAC 执证编号：S0080521070010 SFC CE Ref：BRQ876 kaisong.huang@cicc.com.cn 2025 年下半年A股跑赢港股 我们在 2025 年 8 月 17 日发布的《AH比较系列（3）：买A还是买港？》中认为，在AH比较新范式下， 考虑到A股增量资金入市、国际货币秩序重构带动人民币资产重估、"反内卷"等政策更利好相关板块占 比较高的A股，A股弹性将优于港股。报告发布至今，A股和港股市场表现基本符合预期（图表 1）：1） 从整体和成长风格表现上，A股均跑赢港股。8 月 18 日至 12 月 12 日，A股市场，上证指数涨 5.2%， 沪深 300 涨 9.0%，代表科技成长风格的创业板指和科创 50 分别涨 26.0%、22.5%；港股市场，恒生指 数涨 2.8%，恒生科技指数涨 1.7%。2）分行业看，A股和港股的领涨行业相似，有色金属、半导体、电 气设备均涨幅居前（图表 2、图表 3）。 证券研究报告 2025.12.14 AH 比较系列（4）：A 股优 ...