南华期货白糖产业周报：15美分能够稳住吗？-20251214

边舒扬（投资咨询资格证号：Z0012647） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月14日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 我们认为市场交易的重点来自于海内外的供求差异问题 ，这也是当前内强外弱格局存在的原因所在。当 前影响白糖价走势的核心矛盾有以下几点： 1、国内01合约最终如何定价？上周主力合约由01转为05合约，01合约整体要比05合约更强一些，主要还是 因为现货价格水平更高，盘面整体被打压的比较多，01合约最终会接近广西价格，目前广西价格仅仅小幅升 水01合约，基本上基差上面不会存在太大的误差。 2、国内05合约的最终走向如何？05合约转为主力后，市场更加关注未来的动向。从期货结构看，05合约相 比01合约大概贴水100元/吨，主要是因国产糖供应在3月左右会达到最大，进口糖压力则从5月开始大幅增 加，因此05合约的压力是最大的，因此05合约后续跌至极低的价格也是存在可能性的。 2、国际市场会重新站稳15美分吗？上周国际原糖价格重新回到15美分之上。 由于巴西糖的出口成本在15.2 美分，当前糖价已经连续3次冲上该价格后被压制。整体看利多（如泰国甘蔗收购价极低） ...