铁水减量明显，负反馈风险上升：中辉期货钢材周报-20251215

报告日期：2025/12/12 分析师：陈为昌 中辉期货钢材周报 铁水减量明显，负反馈风险上升 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 李卫东 F0201351 中辉黑色研究团队 观点摘要 【市场概况】：本周黑色板块整体回落，涨跌差异仍然明显，螺纹主力合约周跌3%，热卷跌2.7%，铁矿跌 1.1%，焦炭跌6.9%，焦煤跌10.8%，双焦表现仍然偏弱。宏观方面，本周的政治局会议及经济工作会议总体维 持前期思路，未有明显变化，尤其对房地产未有新的表述，同时对"反内卷"的表述比较有限，市场情绪未能得 到提振。供需层面看，螺纹钢产量下降较多，但需求同步下降，库存基本维持此前下降速度。热卷供需均小幅 回落，库存去化仍然不畅。铁水产量降至230万吨以下，对原料需求形成压制。 【策略建议】：这一时间段的向上驱动通常由宏观政策提供，但在"反内卷"情绪退却后，目前及接下来一段时 间将缺少新的政策提振。钢材需求未有起色，叠加焦煤进口放量预期以及铁矿港口库存高企的现状，原料端压 力或继续上升。钢材价格短期或有低位反复，但中期存在负反馈带来的螺旋式下跌风险。 ...