光大证券晨会速递-20251215

晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】财政发力，社融回稳——2025 年 11 月金融数据点评 得益于财政加力，11 月金融数据有所回稳，具体表现为地方债供给提速减少了对社 融增速的拖累，以及财政支出加快转化为一般存款从而支撑货币供应表现。但信贷结 构短期化更多反映了银行调节指标的需求，以及内生性增长动能不足的顽疾。此次金 融数据的亮点则在于，流动性环境友好，企业债融资大幅增长对社融构成积极贡献。 风险提示：财政刺激政策落地不及预期；流动性投放有缺口导致资金面出现波动。 【策略】新一轮政策部署护航，A 股跨年行情可期——策略周专题（2025 年 12 月第 2 期） 2025 年 12 月 15 日 | | 商品市场 | | | --- | --- | --- | | | 收盘 | 涨跌% | | SHFESHFE 黄金 | 970.66 | 1.33 | | SHFESHFE 燃油 | 2368 | -0.59 | | SHFESHFE 铜 | 94080 | 2.03 | | SHFESHFE 锌 | 23605 | 2.65 | | SHFESHFE 铝 | 22170 | 0.91 | | ...